事件分析 | 美国8月CPI即将来袭 通胀数据成 “暴力加息”的最后一丝希望?

周二公布的美国8月CPI数据将为美联储本月加息幅度一锤定音。

彭博统计的经济学家预期中值显示,美国8月CPI同比上涨8.1%,低于前值的8.5%,环比下降0.1%,前值为0%,为连续两个月放缓;8月核心CPI同比上涨6.1%,高于前值的5.9%,环比上涨0.3%,持平前值。

若CPI与核心CPI环比增速连续两个月放缓,能否让美联储避免“暴利加息”75基点?

综合分析认为,8月CPI即使如期降至8.1%,距离美联储完成抗击通胀的任务依然还很遥远。强劲的劳动力市场可能会令美联储主席鲍威尔更加谨慎。此外,近期美联储高官“鹰气十足”发言也意味着美联储偏向激进式加息。

8月CPI或继续放缓 能源为主要驱动力

瑞银、野村以及摩根士丹利预计8月CPI同比将继续放缓,其中大摩的预期比较激进。该行预计,8月CPI同比将降至7.9%,低于普遍预计的8.1%;CPI环比预测值-0.23%,而市场普遍预期为-0.1%。

摩根士丹利一位经济学家在8月CPI前瞻报告中告诉客户,与6月份相比,8月份的CPI报告可能会被证明是一个“急剧转变”。这位经济学家预计,核心通胀率同比将达到6.1%,并预计该数据将在本月达到峰值。

三家投行均同意,能源价格将是8月CPI增速继续放缓的主要原因。

瑞银预计,能源价格将在8月环比下降5.9%,降幅高于7月的4.6%;燃料价格下跌将带动机票价格下降9.8%,降幅远高于7月的7.8%。另外,野村预计汽油价格将在8月环比下降10.8%,飞机票将环比下降至3.7%。

二手车价格在8月出现显著下降,可能会拖动核心通胀下行。据全美最大的汽车拍卖平台Manheim公布的数据,美国8月经车型组合、里程数和季节性调整后的二手车批发价格环比下降4%。野村认为CPI中的二手车部分将环比下降1.4%。瑞银则持不同意见,认为二手车价格对CPI的影响将在9月和10月的CPI中才会大幅凸显出来,该行预计二手车CPI在8月环比上升0.3%。

租房、食品等价格或继续上行 通胀压力仍存

租房成本大概率将继续为8月通胀带来上行风险。其中核心通胀指标中的业主等效租金(OER)已经连续两个季度创历史新高,7月环比增加0.63%。

瑞银预计,OER的8月环比增幅将于7月基本持平,到今年第四季度才开始逐步放缓;此外租户租金预计在8月小幅增加0.8%。摩根士丹利表示,租房通胀将在未来6-12个月下降,但速度会缓慢。

除租房成本外,食品、医疗保健等部门预计将继续给8月通胀造成上行压力。

通胀放缓恐难阻止9月“暴力加息”

分析认为,8月CPI即使如期降至8.1%,仍比美联储2%的目标高出三倍,这也意味着美联储在抗击通胀方面依然任重道远。

劳动力市场依然强劲可能会令美联储主席鲍威尔更加谨慎。上周五公布的非农报告显示,美国8月非农就业人口增加31.5万人,就业市场韧性超过市场预期。工资环比小幅下降可能会缓解对劳动力市场过热推高物价的担忧,但考虑到平均时薪同比仍处于5.2%的高位,美国的劳动生产率正在下降,就业带给通胀的上行压力仍未消除。

此外,美联储高官近期的强硬表态以及市场预期都在指向9月加息75基点。

上周三,素有 “新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos放风称,美联储9月可能再加息75基点。Timiraos认为,最近美联储公开声明和采访表示,几乎没有采取什么措施来阻止市场对利率连续第三次上调75基点的预期。

高盛和野村则紧跟其后,将9月和11月加息的预测分别从50基点、25基点上调至75基点、50基点。

同天,美联储二把手布雷纳德再“放鹰”,指出需要进一步加息,美联储将不得不将利率提高到限制性水平,同时警告称,未来风险将变得更加两面性。

上周四,鲍威尔的重磅表态与其在杰克逊霍尔央行年会上的讲话如出一辙的鹰,在其看来美联储需要在通胀问题上采取果断有力的行动。需要继续前进,直到抗击通胀大功告成。

截止发稿,芝商所FedWatch工具显示,当前市场预计,美联储9月加息75个基点的概率为85%,加息50基点的概率降至15%。

但值得一提的是,市场似乎正在为CPI走缓促使美联储9月加息50基点做准备,标普500指数和纳斯达克综指已经连续两个交易日出现反弹。

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