策略

　　市场

　　美国股市周三几乎没有变化，标准普尔上涨 0.2%。美元指数延续涨势，升至 2017 年以来的最高水平，这在很大程度上是由于欧洲天然气价格飙升引发 的欧元兑美元崩盘。

　　在俄罗斯天然气工业股份公司“由于卢布未付款”暂停对波兰和保加利亚的供应后，欧洲天然气价格飙升了 20%。

　　幸运的是，欧洲大陆正度过 2021/22 年冬季的需求风险高峰期。尽管如此，尽管我们正处于欧洲供暖季节的尾声，减少了对现货供应的需求，但更不祥的是，买家现在正在为明年冬天储备储存地点。

　　美国 10 年期收益率上涨 11 个基点至 2.83%，因为债券交易员几乎没有浪费时间重新评估债券收益率走高，因为人们普遍预计 FOMC 将在下周敲响鹰派鼓点。

　　MSFT 在指数层面提供帮助。在令人失望的 YouTube 数据之后，谷歌仅下跌了几个百分点——在更正常的交易时段，该股可能下跌更多。

　　股市平静和债券波动性降低的关键途径之一是相对毫发无损地度过财报季。昨晚无论如何都不是倒退，但避开滞胀事件视界仍然是选股者的首要任务。

　　当然，一些大数字，但这都是向前看而不是向后看。随着人们寻找其他可以消磨时间的事情，许多过去最受欢迎的在线广告必然会受到影响，而通胀压力将挤压数百万在线广告商。

　　油

　　昨天俄罗斯切断对保加利亚和波兰的石油供应的消息突显了石油市场中持续存在的地缘政治风险因素。这表明，任何尾部风险情景，尤其是重大破坏的情景，都应该得到更加认真的对待。

　　但这又回到了“拖拉机拉和战斗”的另一天，因为中国的封锁仍然是首要考虑因素和主要反对驱动力。

　　上海报告称，在过去 24 小时内，新的 疫情 病例下降了 13%，这是自 2 月以来的最大降幅。然而，北京发现了 31例新病例 ——首都的感染总数目前为136例。

　　当然，这些很难引人注目；然而，他们没有给出一个真实的概念，即尽管经济和社会成本迅速上升，但北京不太可能在短期内调整当前的 Covid 政策。然而，中共可能会逐渐微调其 Covid 方法，但这一变化的路线图和触发因素仍然是石油市场的主要宏观不确定性

　　金子

　　尽管地缘政治风险加剧和能源价格上涨，贵金属仍在苦苦挣扎。但美元为王，损害了金条的吸引力。

　　不过，我怀疑黄金仓位调整的最后一站可能与月末有关；希望对于多头而言，它为 5 月份的多头提供了良好的进入水平。

　　由于非常短期的趋势看起来仍然相对看跌，因此暂时观望，尤其是在周五美国 PCE 通胀数据迫在眉睫的所有关于通胀峰值的讨论中。

　　外汇

　　最后一只鸽子站立

　　全球需求侧风险不断增长的连锁影响通过美元集团显而易见。中国的封锁和围绕乌克兰战争的脆弱性继续引发整个货币市场的避险情绪。

　　日本央行是否会成为最后一只鸽子，这是每个外汇交易者的想法。因此，该讨论导致了过去 48 小时内棘手的日元交易。

　　月末传统上看到企业对美元的需求，这可能是美元兑日元受到支持的原因。

　　然而，市场的焦点正集中在今天日本央行的决定上。

　　正如周二所提到的，由于预期日本央行会改变政策，过去几天大量买入美元看跌期权。但我认为这已经让位于日本央行不太可能在今天的会议上改变任何事情的观念。

　　鉴于黑田东彦坚定的鸽派信号、岸田的背书以及本周继续进行的日本国债购买操作。日元看起来疲软，但美元兑日元可能再次测试 130。

　　如果日元进一步疲软增加通胀压力，年中将变得有趣。几个月后政策反应可能会在 2H 支撑日元。

　　然而，市场可能会将政策变化的任何暗示解读为迈向紧缩周期的第一步，美元兑日元可能会回到 125.00 以下。

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