技术是否提供生命线?中国信贷冲动?石油制裁?

  美国股市在震荡交投中收高,受科技股上涨提振,10 年期国债收益率下跌,这为成长股提供了缓解通道。事实上,随着 UST 10 年期国债收益率的下降,向大盘倾斜有利于增长而不是价值。

  预计定于 5 月 4 日举行的 FOMC 会议将展现出一个鹰派的美联储,将坚定不移地将通胀率回落至 2% 的目标;暂缓成长股能维持多久还有待商榷

  内地经济持续疲软引发中国内地/香港继续缩编。它变得具有传染性,对新冠肺炎的担忧升级为对北京封锁的担忧,这引发了全球更广泛的收入减少,加剧了对全球增长放缓的担忧,以及进一步的供应链混乱只会加剧本已猖獗的通胀。

  但我们之前曾多次走过这条崎岖不平的新冠之路,当解除封锁时,大陆大国不太可能没有类似洪水的政策应急计划。

  在中国,信贷冲动一直是 PMI 的良好领先指标。PMI 再次显着弱于信贷冲动所暗示的水平。如果历史可以作为指导,PMI 可能会进一步下跌,因为锁定将持续到黄金周,但一旦限制放松,应该会迅速恢复。

  虽然随着封锁的放松,中国房地产可能会从卖空者的视线中消失,但在线监管赶上创新的稳步鼓声将继续令人痛苦。

  油

  由于对中国爆发 Covid-19 疫情的担忧,原油价格在本周初下跌,导致更长时间的封锁。虽然利比亚生产的迅速恢复也助长了空头。利比亚石油部表示,停产超过 500kb/d 的封闭油田可能会在几天内重新开放。

  鉴于 Omicron 的影响较小,交易员曾预计黄金周前会有所放松。由于这种情况不太可能发生,交易员随后被迫将油价重新估值为低于预期的持续消费下滑。去年中国经济还算正常。因此,我们将看到黄金周后糟糕的消费数据。

  尽管如此,据欧盟委员会执行副主席瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)称,有报道称欧盟将在第六次制裁中实施某种形式的俄罗斯石油禁运。虽然细节尚未达成一致,但制裁可能是逐步取消俄罗斯石油或对超出确定价格上限的出口征收关税。这继续支持下行。

  此外,马克龙一直呼吁升级对俄罗斯的制裁,包括禁止进口石油和煤炭。在马克龙大选获胜的背景下,尽管德国不情愿,但这些呼声应该会越来越响亮。

  CFTC 周五公布的数据显示,4 月 19 日,基金经理将其美国原油期货和期权净多头头寸减少 15,963 手至 246,481 手,能源通胀对冲继续减少。更清洁的仓位适合石油多头,因为它可以提高下行风险

  外汇

  日元与日本央行会议

  隔夜美国收益率走低,抵消了上周的大部分走势,原因是与中国无法控制新冠病例(更多封锁)以及这将如何影响全球增长相关的风险规避。交叉日元卖盘是主要驱动力,尤其是澳元兑日元和欧元兑日元受到打击。美元兑日元亚洲时段早盘在 128.80/90 附近见顶,随后跌至 127.89 的低点。

  美元兑日元今日亚洲时段开盘于 128.00/10 附近,美元兑日元支撑位于 127.80/90(隔夜低点)和 127.30/40(200 小时均线)。尽管最近的价格走势,逢低买入仍然是玩该货币对的首选方式。日本央行不太可能在稍后的会议上改变策略,鉴于下周是日本的黄金周,当地的美元买家将需要在假期前购买美元。

  即使黑田东彦在周五晚上的讲话中似乎否定了任何干预的机会,但市场仍对下行风险保持警惕。随着市场为即将召开的政策会议增加风险溢价,日本央行期权稳步攀升。美元兑日元曲线现在反映了 80 个基点的跳空走势。市场将关注中长期政策利率前瞻指引和通胀前景调整的任何变化

  央行下调外汇存款准备金率1%

  中国人民银行已将外汇存款准备金率下调 1% 至 8%。这是管理公司外汇储备要求的利率,最后一次是他们在 2021 年 12 月将其提高了 2% 至 9%。

  我认为中国人民银行外汇存款准备金率下调是对波动性增加和疲软步伐的反应。而且我怀疑中国人民银行仍然可以接受较弱的 CNH/CNY,但外汇 RRR 下调可能会暂时抑制美元 CNH 投机性上行热情,我们可以在当前水平内交易一段时间。

  马来西亚令吉

  由于中国人民银行降准和美国 10 年期美债收益率走软,美元兑离岸人民币上行动能有所缓和,这应该会让今天陷入困境的马币有所缓解。我绝不建议立即戴上涨势上限,因为我们有一场怀孕的鹰派 FOMC 会议,等待 5 月第一周的任何美元空头

  泰铢

  USDTHB 现货目前交易价格为 33.10,接近 2017 年年中以来的最高水平。普遍观点是,这是综合避险情绪、收益率差异以及中国经济封锁前景黯淡(以及旅游业的相关影响)对泰铢承压的综合结果。很难不同意。

  但上周也有 4.25 亿美元的股息流出。泰铢对股息流量超过 3.5 亿美元的时期最为敏感。泰国公司将在今年 4 月至 5 月期间向非居民支付约 15 亿美元的股息。(这是现在的价格)我认为泰铢作为旅游业复苏的投资已经接近尾声,并希望与当地低收益的新台币交叉,而不是像日元或欧元这样的典型投资者。

  周二周转

  在市场恐慌时期,股市通常遵循典型的周间模式。市场并不总是遵循这种模式,但它们确实在一定程度上遵循了这种模式。

  这种模式最可靠的部分是“周二转机”。事实上,如果股票在周四、周五和周一之前被抛售,那么股票往往会在周二上涨。这是一种简单的人类模式,因为当消息出现坏消息时,交易员会在周末紧张起来,并在周五卖出部分资产。然后他们阅读了各种关于中国封锁的负面媒体报道,这让他们害怕在周一卖出更多。

  投资者抛售吸引了周一做空的动量交易者并增加了抛售压力。空头在周一收盘时受到挤压,这触发了周二的转机。然后,星期二来了,没有人可以卖出如此空头的回补,股票上涨。


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