鹰派美联储威廉姆斯,油价飙升,香港作为培养皿和走向衰退

  鹰派的美联储威廉姆斯与油价的急剧上涨相结合,拉响了通胀警报,推高了美国收益率,并有效地将待售市场变成了长周末,扼杀了略微疲软但仍很热的美国 CPI 数据留下的任何积极因素。

  事实上,从市场角度看,俄乌冲突的通胀效应现在比直接的军事发展更有意义。这些后果制造了一个不确定的环境,可能让投资者保持警惕。

  此外,由此产生的过度利率波动可能会阻止许多被动投资者重新投入价格更具吸引力的固定收益,这可能是一个打压股票的因素。

  我认为市场可能会在下一个关键通胀读数之前讨论 CPI 峰值。不过,周三的 PPI 数据显示,美国的消费者价格,无论是否达到顶峰,都不会很快收敛到目标。

  鉴于耶稣受难日假期,这应该是一个安静的会议。但在美联储威廉姆斯决定改变态度,根据 FOMC 共识进行市场化后,美元走强。

  在他接受彭博电视采访时,除了确认美联储在这一点上坚定不移地鹰派,并且不会基于一个稍微不那么热的通胀数据而改变路线之外,没有太多新的信息。

  美联储需要通过激进的加息渠道使通胀更接近目标,不幸的是,这可能会导致失业率上升和股市表现下滑。尽管如此,这两张名片并没有完全突出美国的例外主义,也不利于美元的中期前景。

  随着美国收益率在强硬的美联储的鼓声下反弹,我们可以预期股市将重新加入衰退行列。

  油

  随着石油继续走高,这并不令人意外,全球供应短缺盖过了对中国需求放缓的担忧。

  此外,在欧盟对俄罗斯金融活动实施制裁后,主要国际贸易公司宣布,他们计划从 5 月中旬开始减少对俄罗斯原油和石油产品的采购。

  尽管德国本周不同意全面实施石油禁运,但欧盟仍在对任何以卢布有效支付俄罗斯能源费用的人施压,这表明与俄罗斯实体的国际贸易公司以外的任何直接到期合同都不会展期。由于担心受到欧盟和美国的制裁,到年底可能会完全停止所有采购。重要的是,要设想这些公司在任何情况下重新开始采购都不是一件容易的事。

  香港周四证实,将放宽一些世界上最严格的新冠病毒限制,允许美容院、电影院和健身房从 4 月 21 日起重新开放,因为这个全球金融中心的感染人数每天徘徊在 2,000 人以下。鉴于 Omicron 数据配置文件远没有 Delta 严重,结果可能会导致对大陆的 Covid 限制放宽,并且至少滚动锁定。我怀疑内地监管机构会将香港用作培养皿。

  鉴于这种观点,如果中国巧妙地摆脱零疫情政策,今天的降准可能会通过内地需求渠道支撑石油。但乐观的看法是,一旦这些限制迟早结束,政府将大力推动支出,就像在大宗商品涨势中投掷航空燃料一样。

  外汇

  欧元/美元

  市场现在重新预期欧洲央行今年只会收紧 50 个基点,这意味着到年底将达到零利率(到 10 月为 46 个基点)。对我来说,这是有道理的。因此,考虑到经济动荡,现在最极端的鹰派已经被排除在外。

  但彭博和路透社报道称,欧洲央行消息人士称,尽管周四开会,7 月加息仍有可能。至少,这表明鹰派还没有放弃 7 月的加息,这意味着要宣布这很棘手,但并非不可能。这意味着市场可能会继续以 50:50 定价,直到出现更透明的沟通。(在 1.08 区间交易一段时间)

  不过,9 月加息 25 个基点必须是基本情况。因此,我怀疑市场辩论可能会在 9 月转向 50 个基点。当增长放缓时,这似乎是一种可能的情况,它仍将消除欧元兑美元的负利率拖累。我的观点仍然是,虽然今年零利率是给定的,但要高于零利率将更加困难。因此,我认为从利差观点来看,美元显然是赢家,而欧元兑美元可能会走低。

  美元/日元

  东京有意卖出美元兑日元,导致该货币对从 125.70 附近的高位跌至 125.10 附近的低位,但逢低买入。我们可能需要更强有力地突破 2015 年高点 125.80/90 以吸引动量参与者。总体而言,相对于昨天美国收益率的下跌,该货币对的交易相当有弹性。因此,在美联储强硬之后,美国 10 年期国债收益率回到 2.82%,威廉姆斯美元兑日元再次测试 126。

  我不会追得更高,而且我现在更倾向于获利了结,因为可能的刺激方案至少从消费者的角度来看可能会从能源价格上涨中消退很多热量。

  由于日本的 CPI 通胀预计将升至 2% 左右(日本央行的通胀目标),许多人怀疑日本央行是否会改变其货币政策,尤其是在日本央行/美联储政策分歧以及日元兑美元继续走弱的情况下。

  日本央行认为日元贬值对经济是一个净利好。

  由于经济复苏仍然缓慢,Covid 残留效应,存在显着的负产出缺口。

  2%的C??PI通胀是不可持续的,主要驱动因素是食品和能源,这对GDP有害

  目前关于政策利率的前瞻指引指出,日本央行“预计短期和长期政策利率将保持在目前或更低的水平”。

  财政部监督货币政策。由于购买力下降对家庭造成不利影响,日元急剧贬值应该引起关注。事实上,这也可能导致公众对日元采取行动的压力更大。因此,有消息称岸田首相可能会在 6 月(上议院选举之前 - 6 月 10 日)宣布一项大规模的财政刺激计划,并采取紧急措施来帮助减少能源和食品价格上涨的影响。

  几十年来,当我通过东京做市价日元交易时,在这种情况下,我会密切关注东京的资金流向,因为当地银行与政策制定者的关系要好得多


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