黄金建立区间，但美联储利率决定和经济衰退风险增加压力
▲市场观点：黄金看跌低于1,780
▲黄金在短短一周内出现了第二次突然逆转——波动的走势似乎反映出许多主要市场缺乏动力
▲美元很可能作为商品的下一个催化剂发挥关键作用，但这将使FOMC利率投机和经济衰退担忧成为首要基本面优先事项
从技术角度看，隐含波动率黄金背后的黄金正慢慢从 2022 年的低点回落——GVZ 指数已从两周前的 15 低点升至 16.5。然而，在“已实现”的基础上，标的商品的平均真实波动幅度 (ATR) 已上涨至 1.7% 的水平。在此关头，活动水平比方向更重要，因为市场已经进入双顶（8 月摆动高点）1,825 左右）到本周区间低点 1,780 之间的短期区间到从 11 月 3 日摆动低点开始的趋势线支撑。这是一个 2.6% 的范围，没有太多的移动空间，很容易被打破。然而，随着大盘因预期未来重大事件风险而陷入区间——最值得注意的是联邦公开市场委员会的利率决定一周后——这种金属可能同样会发现难以确定明显的进展。
具有 100 天和 200 天 SMA 和 COT 净投机头寸的黄金期货图表（每日）
在mt4交易软件平台上创建的图表
当谈到黄金价格的起伏时，商品最有生产力的驱动力之一是其主要定价工具：美元. 因此，推动美元的因素可以推动黄金。认识到金属和货币之间的类似价格行为（镜像），我关注美国近期最受期待的事件：12 月 14 日星期三格林威治标准时间 19:00 的 FOMC 利率决定。人们普遍将黄金视为传统法定货币和通胀对冲的替代品，这又指向利率预期。也就是说，当利率上升或处于高位时，黄金缺乏收益率可能是一种不利因素。美联储利率预期的攀升与黄金的下跌（见下文）很好地吻合，但从 11 月初开始，利率上升路径的缓和似乎让金价寻求解脱式反弹——推动这两者之间的 20 天相关性两个短暂地进入积极的领域。
黄金期货图表与 2023 年 6 月的隐含联邦基金利率倒置（每日）
另一个最近没有获得强大支持的主题是金属的避风港地位。也就是说，标准普尔 500 指数之间的 20 天滚动相关性风险基准与黄金一直保持着一贯的高度正相关。这将与预期相反。这可能是因为为大宗商品定价的美元发挥了更大的作用，但在某些经济和金融状况下，作为安全卫士，这种资产仍然具有吸引力。特别是，这个市场具有历史性的衰退对冲吸引力。话虽如此，关于美国（以及可能的全球）经济是否/何时会进入收缩区域存在很多争论，但密切关注的 2-10 利差（美国 10 年期和 2 年期国债收益率之差) 几个月来一直在进入衰退信号区域。这可能是市场的中期压力，但交易员最好跟随。
黄金期货与美国 2 年期至 10 年期国债收益率利差倒挂的图表（每日）
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