美国联邦公开市场委员会国债收益率
▲美国 2 年飙升至 4.74%，为 2007 年以来的最高水平
▲美元再次上涨
随着市场参与者消化昨天的 FOMC 会议，美国国债收益率再次飙升。事实证明，该事件是一个由两个故事组成的故事，一个用于声明发布，另一个用于新闻发布会。政策声明发布后，由于交易员锁定以下声明，美国收益率大幅上涨：
“在确定目标范围内未来增长的速度时，委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融发展。”
最初，这被视为对从 12 月会议开始的潜在降级的承认，这是市场一直渴望的一段时间。在发布后的几分钟内，5 年期票据上涨了 10 个基点，而 5s30s 则大幅上涨。美元随着收益率向南走，而风险资产上涨，因为交易员认为支点可能最终到来。
快进到新闻发布会，美联储主席杰罗姆·鲍威尔立即驳回了那些鸽派的赌注。仅在今天的交易日，美元指数就回升至 113，而 2 年期美国国债收益率触及 2007 年以来的最高水平。鲍威尔表示“最终利率水平将高于此前预期”，市场改变了基调。鲍威尔主席还表示，“考虑暂停加息还为时过早”。
美国 2 年期国债收益率 15 分钟图
鉴于美联储已表示正在评估其收紧政策的“累积”性质，11 月的 FOMC 会议最终可能会使未来加息的路径更难判断。在政策声明中增加这句话可能会赋予 FOMC 在未来会议上的选择权，从而更加强调传入的数据。下周，利率市场将不得不消化非农就业 ( NFP ) 数据以及新的 CPI 数据。这些数据点可能在很大程度上证明市场是否再次试图将美联储的虚张声势称为转折点。
尽管如此，我们将在 12 月 FOMC 会议上收到的新一轮 SEP（经济预测摘要）可能会显示出比 9 月公布的更高的最终利率。尽管考虑到鲍威尔主席昨天的评论，这可能并不令人震惊，他表示美联储仍有“路要走”，以将利率提高到被视为“足够严格”的水平。围绕央行终端利率的争论似乎不再是关于采取的路径，而是关于最终目的地。
考虑到所有这些因素，美国短期利率阻力最小的路径似乎仍然更高。如果劳动力和通胀方面的数据继续对美联储“不利”，那么两年期美国国债收益率可能会很快接近 5%。从现在到 12 月 FOMC 会议之间，市场参与者可能只是简单地移动数据点。话虽如此，在我们等待通胀开始消退的确凿证据之际，更陡峭的短期可能会继续出现。
正如鲍威尔主席指出的那样，短期内利率可能会上涨，市场参与者可能是时候最终加入了。就目前而言，转型的希望已经破灭。不要与债券市场对抗，当然也不要与美联储对抗。
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