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　　节后A股成交量冲高回落，有非常大一个愿即是股权投资人忧虑假期前夕国外消费市场的不稳定性或将对A股导致压制。但目前上看，国外资金面压制也许已到前半段。

　　假期前夕，A股休市，国外资本消费市场依然照常运行。十月伊始，国外各方面时有大事发生。股票市场、债市、铁矿石消费市场、白银消费市场纷纷出现重大变化。

　　01

　　Tesla总市值

　　单周熔化逾5000亿元

　　首先，英国股票市场10月迎开门红。美东时间10月3日（周三），英国三大股指双线强势反弹，在经历了9月暴跌后尝试反弹。截止尾盘，道指上涨765.38点，报29490.89点，涨幅2.66%；纳指涨239.82点，报10815.44点，涨幅2.27%；标准普尔500成分股涨92.81点，报3678.43点，涨幅2.59%。

　　个股各方面，积体电路类领跌大盘，收复了今年来部分失地。其中，费城积体电路成分股（PHLX Semiconductor Sector）周三收跌3.76%，该成分股今年以来累计涨幅近39%。英特尔收跌4.66%，AMD收跌4.34%，英伟达收跌3.07%。

　　可再生能源股表现强劲，埃克森美孚、雪佛龙涨超5%，康菲石油涨超7%。大型科技股双线上涨，苹果、谷歌、微软涨超3%，亚马逊涨2.55%。银行股也自发性上涨，高盛、富国银行涨超3%，高盛、花旗涨超2%，英国银行涨2.95%。

　　中科技股各方面，多数热门中科技股同步迎上涨，其中每日宅急送涨12.94%，趣头条涨7.84%，携程涨6.90%，小赢科技涨6.73%，新东方涨4.42%。

　　但即便大盘上涨，也是有人欢喜有人忧。

　　新可再生能源汽车巨头Tesla逆势迎了暴跌。截止当日尾盘，Tesla股价逆势暴跌8.61%，收报242.40英镑/股。半来四个月最大单周涨幅，单周总市值熔化逾715亿英镑（约合人民币5088亿元）。“Tesla总市值整夜熔化5100亿”的话题也直接冲上了热搜榜单前五名。

　　最新消息底下，据Tesla披露，公司在第三季度交付了约34.3万台汽车，同比快速增长42.4%、环比快速增长34.9%，季度交付表现虽然再创新高，但是依然逊于消费市场预期水平的35.79万台。对于交付量逊于预期的原因，Tesla表示是物流运输存在挑战，“以合理成本确保车辆交付能力正变得越来越具有挑战性”。

　　02

　　铁矿石、白银

　　豆油暴跌

　　与英国股票市场走势正相反，英国债券利率大幅上涨（即债券报价强势反弹）。

　　当地时间10月3日，英国2TNUMBERbp羽蛛属利率跌约19个百分点，创下日低至4.0290%；5TNUMBERbp债券利率上涨30个百分点，报3.874%；10TNUMBERbp羽蛛属利率跌超24个百分点，创下日低至3.5655%（上周英国10TNUMBERbp债券利率一度突破4%）；30TNUMBERbp羽蛛属利率跌约12个百分点，创下日低至3.6351%。

　　债券利率下降，意味着其他风险股权投资的行情更好，赚钱效应高，就会吸引更多的原本股权投资债券的股权投资人转而股权投资股票市场。Raymond James分析师Tavis McCourt表示：“现在相当简单，10TNUMBERbp债券利率上涨，股票市场就可能继续承压。债券利率下降，股票市场就会上涨。”

　　除了羽蛛属之外，韩国、意大利、澳大利亚等多个国家的债券利率也迎不同程度的上涨，涨幅在10~30个百分点不等，消费市场风险偏好正在提升。

　　更值得注意的是，国际油价突然自发性暴跌，几大期油都出现了5%以上的涨幅，金价、银价也纷纷强势反弹。

　　具体上看，截止当天尾盘，期货合约11月交付的轻质铁矿石豆油上涨4.14英镑，十字星BR0183.63英镑，涨幅为5.21%；12月交付的伦敦布伦特铁矿石豆油上涨3.72英镑，十字星BR0188.86英镑，涨幅为4.37%。

　　最新消息底下，据财联社最新消息，石油输出国组织（OPEC）成员国与俄罗斯等部分非OPEC产油国将召开“OPEC+”机制月度例行会议。有熟悉沙特阿拉伯可再生能源政策的最新消息人士透露，届时主导“OPEC+”的沙特阿拉伯可能推动该组织推出较大规模减产措施。

　　白银各方面，期货合约12月期货合约的白银期货价格下降1.55英镑，涨幅为8.1%，十字星BR0120.589英镑，创8月份以来的最高尾盘价；12月期货合约的黄金期货价格下降30英镑，涨幅为1.8%，十字星BR011702英镑，创9月中旬以来的最高尾盘价。

　　03

　　A股关键时刻

　　公募基金发声预判

　　事实上，节后A股成交量冲高回落，有非常大一个愿即是股权投资人忧虑假期前夕国外消费市场的不稳定性或将对A股导致压制。但目前上看，国外资金面压制已到前半段，多家公募基金基金也对消费市场未来走向进行了预判。

　　博时基金权益股权投资二部股权投资总监曾豪表示，国外资金面压制已到前半段，叠加国内快速增长企稳复苏和“资产荒”，四季度A股有望再迎较好的布局窗口。

　　资金面角度，美联储加息压制已到前半段，国内货币政策依然“以我为主”，稳健偏宽松的基调不变。对国外而言，通胀持续高企引发羽蛛属短端利率和美联储激进加息概率快速上升，但消费市场预期11月初美联储再加75BP后，加息斜率将放缓。对国内而言，中美利差倒挂增大汇率贬值压力，约束货币政策进一步宽松，资金面最宽松的阶段虽已过，但货币政策宽松的环境不变。

　　风险偏好角度，经历7月以来的消费市场调整后，沪深300隐含的股权风险溢价已低于4月底水平，显示当前股票相对债券有明显吸引力。一旦经济复苏重启，国外资金面缓解，目前被压制的股票可能都会迎较大的机会。

　　总体上看，经济周期和资金面阶段不同决定了A股将继续相对英国股票市场占优。短期的消费市场波动，正在为真正的价值股权投资人创造难得的进场机会。

　　展望四季度，基本面修复将取代资金面压制成为驱动消费市场的核心变量。从消费市场客观指标看，目前A股短期已超卖，叠加“资产荒”宏观大环境对消费市场底部有支撑，A股消费市场步入黄金布局区，中长期维度对于A股权益消费市场乐观。

　　结构上，均衡配置，成长制造和消费相对占优，重点看好四条主线：

　　一是高成长型赛道主线。成长主线中优选高景气的新可再生能源电池、军工航空发动机产业链和导弹、风电零部件、汽车电动化与智能化和积体电路设备板块，这些方向很多标的都呈现中报超预期且三季报加速的特征。

　　二是消费主线。消费作为后周期品种有望受益经济复苏，最近可考虑趁着调整加仓大消费里景气度相对较好的高端白酒、免税、医美等。

　　三是地产链主线。地产后续竣工会加速，最近因为地产硬着陆预期导致不少地产产业链公司暴跌，目前上看，地产产业链已经具备较高的赔率，可考虑逢低加仓地产、水泥、家居、物业等。

　　四是黄金主线。英国加息拐点已经出现，经济衰退预期有望升温，看好黄金股的表现。