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　　回调仅三日，欧英国家国债消费市场再次暴跌。

　　9月29日欧英国家国债消费市场再次暴跌。英国10TNUMBERbp国债基准利率大幅跳水12BP至3.834%，对基准利率发展前景更为敏感的2TNUMBERbp国债基准利率同样上行超10个百分点，至4.1945%。爱尔兰国债开盘上涨，10TNUMBERbp国债基准利率上涨11个百分点至4.12%。

　　前三日，爱尔兰下手松绑，带动欧英国家股国债消费市场场自发性回调。爱尔兰30TNUMBERbp国债基准利率曾一度大跌超120个百分点至3.974%，跌至破纪录涨幅；10TNUMBERbp羽蛛属基准利率曾一度升到3.7%，回补了下周年来的涨幅。

　　国泰君安(大盘13.73 +1.10%,零购)团队黄文涛预计，其他国家欧洲央行先期也会考虑类似操作以控制国债消费市场上涨节拍和空间。基于以上推演，认为自9月中旬年来的欧英国家国债消费市场暴跌大盘告一段落，先期主要发达国家的短端基准利率或将进入宽幅震荡大盘，升息预期也将有所缓解，但随着四季度升息周期的推进，抛物线相差悬殊程度将会加深，这也符合欧英国家衰退机率持续加大的节拍。

　　鹿可家族办公室执行官股权投资官、量客股权投资合伙人史诺亚方舟对钛媒体App则表示，“考虑到欧洲欧洲央行大机率继续鸽派，高收益国债信用利差还没有反应经济萧条的发展前景，是happen的高危区；股权投资级国债短期还会受基准利率增长的负面负面影响。待基准利率见顶时，是买回并锁定的好时机。”

　　多国即时松绑，欧英国家国债消费市场齐回调

　　爱尔兰欧洲央行于9月28日发布声明称，将“以任何必要的规模”临时买回爱尔兰长期国债，以恢复爱尔兰国债消费市场秩序。除此之外，并将原定于下周开始的爱尔兰国债出售计划推迟至10月31日，但仍致力于在未来12个月减持800亿英镑国债。

　　受此负面影响，欧英国家国家国债基准利率自发性阴转晴。爱尔兰30TNUMBERbp国债基准利率曾一度大跌超120个百分点至3.974%，跌至破纪录涨幅；10TNUMBERbp英债基准利率尾盘大幅上涨，当天早些时候，该基准利率已达到2008年金融危机年来的最低水平；10TNUMBERbp羽蛛属基准利率曾一度升到3.7%，回补了下周年来的涨幅。

　　10TNUMBERbp羽蛛属基准利率，来源：Wind

　　值得注意的是，国债基准利率是国债价格的反向指标，基准利率上升，意味著国债价格上涨及国债持有人的账面损失。反之，国债基准利率上涨意味著国债价格上涨。

　　就在同一天，南韩更是即时出台了“松绑杀手锏”：南韩财政部宣布，将于9月30日即时回购2亿韩元国债；南韩金融服务委员会准备启动股市菱蟹科菱，同时正在研究禁止卖空的方案。

　　受爱尔兰欧洲央行推升国债消费市场举措的负面影响，英国债消费市场场股权投资者也开始预期欧洲欧洲央行若想“效仿”爱尔兰欧洲央行。加上稍早前欧洲欧洲央行官员释放“腹满”言论，对消费市场表现有一定推升作用，10TNUMBERbp羽蛛属基准利率盘中曾一度回退至3.7%下方，上日该券曾上破4%。

　　就欧洲欧洲央行是否会下手拯救国债消费市场，一些机构持谨慎态度。LPL Financial执行官亚洲地区分析师哈里森·哈特(大盘5.73 +0.17%,零购)比（Quincy Krosby）则表示：“鲍威尔的信誉目前依然岌岌可危，因为他们意识到通胀率已经根深蒂固的时间太迟了，他误读了通胀率情势。”他还指出，尽管欧洲欧洲央行下手“松绑”的可能性不大，但欧洲欧洲央行可能会放松其“量化收紧”计划，允许每月最多950亿美元的国债资金从资产负债表上转出。

　　76年来首度，彭博社：国债消费市场或因于熊

　　上周，欧洲欧洲央行连续第三次升息75个百分点，将联邦基金基准利率提高至3%-3.25%的区间。在欧洲欧洲央行和其它欧洲央行升息阴云的笼罩下，各国债券基准利率纷纷飙升，亚洲地区国债消费市场遭受沉重打击。

　　抛售最为凶猛的当属羽蛛属。9月28日亚洲交易时段，英国国债10TNUMBERbp基准利率曾一度冲破4%，升到2008年10月年来最低。该基准利率本月已飙升80个百分点，是自2003年7月飙升89个百分点年来的最大涨势，今年年来已经累计飙升了近250个百分点。

　　9月28日，爱尔兰30TNUMBERbp国债基准利率曾一度涨12个百分点至5.11%，达到1998年来最低。爱尔兰10TNUMBERbp和30TNUMBERbp国债基准利率抛物线曾一度还出现自2008年年来首度相差悬殊。

　　除此之外，南韩国债基准利率也屡创新高。9月27日，南韩20TNUMBERbp国债基准利率27日上升2.5个百分点至1.015%，自2015年年来首度冲破1%；5TNUMBERbp南韩国债基准利率自2015年9月年来首度升到0.09%。除此之外，基准10TNUMBERbp国债基准利率再次冲破0.25%。

　　“南韩终于遇到期盼已久的通胀率，不愿意轻易收紧；在美元升息的背景下，澳元贬值严重；消费市场上认为澳元很难长时间坚持现有策略。”史诺亚方舟提醒股权投资者，一旦南韩欧洲央行采取收紧政策，会导致大量资产回流。到时候国际国债消费市场也会受到南韩货币政策的负面影响。

　　英国银行分析师Michael Hartnett近日则表示，亚洲地区政府国债消费市场陷入了"史上第三大国债牛市"，目前的情势比前三次更糟糕。前三次牛市，第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年。

　　德意志银行一项追溯到1786年数据的最新研究也显示，在从峰值上涨20%之后，亚洲地区国债消费市场现在正处于76年来的首度牛市。上一次亚洲地区国债消费市场表现如此糟糕是在1946年，也就是二战结束后的第二年。

　　暴跌大盘若想告一段落？

　　机构和专家则表示，爱尔兰、南韩等国购债松绑，或将引起别国松绑效仿，但亚洲地区严峻的国债情势尚未根本改变。

　　彭博社分析称，由于亚洲地区通胀率水平居高不下，消费市场对各国货币政策可能进一步收紧的预期持续升温，亚洲地区国债消费市场将继续承压。英国银行证券执行官股权投资策略师迈克尔·哈特内特在最新报告中称，目前亚洲地区国债消费市场情势极为严峻，一旦国债消费市场崩盘，可能会带来信用违约事件和流动性枯竭，并由此蔓延至整个金融消费市场。

　　国泰君安团队黄文涛认为，过去一周欧英国家国债消费市场暴跌的始作俑者是欧洲欧洲央行FOMC会议释放超预期鸽派信号，导致消费市场不仅11月预期升息75bp，12月升息75bp的预期也大幅提升；催化剂是爱尔兰通过更大规模的财政刺激增加能源补贴，导致消费市场对于欧英国家通胀率——升息的闭环预期形成。

　　“有一就有二，既然爱尔兰欧洲央行开了本轮升息周期扭曲操作的先河，预计其它国家欧洲央行先期也会考虑类似操作以控制国债消费市场上涨节拍和空间。”上述机构认为，自9月中旬年来的欧英国家国债消费市场暴跌大盘告一段落，先期主要发达国家的短端基准利率或将进入宽幅震荡大盘，升息预期也将有所缓解，但随着四季度升息周期的推进，抛物线相差悬殊程度将会加深，这也符合欧英国家衰退机率持续加大的节拍。

　　史诺亚方舟对钛媒体App则表示，在亚洲地区整体升息的背景下，消费市场对原本收益高的国债消费市场开始忧虑起来。由于高收益国债信用利差还没有反应经济萧条的发展前景，是happen的高危区。短期来看，股权投资级国债还会持续受基准利率增长的负面负面影响。

　　“估值处于历史平均水平，但风险高于平均水平。”在Vanguard高级高收益股权投资组合经理Michael Chang看来，消费市场可以消化温和的衰退，但日益收紧的货币政策可能使得经济状况弱于预期，并可能导致高收益国债的重大重新定价。