超级风暴!暴跌20%,40年大牛市终结,什么情况?传奇投资人警告:“超级泡沫”即将破裂!影响多大?

全球金融市场并不平静。

加息狂潮之下,全球金融市场遭遇巨变。其中,债券市场受到的冲击尤为剧烈,追踪政府债、公司债总回报的彭博全球综合指数持续下跌,相比2021年的峰值,已累计下跌超20%,创出了自1990年创立以来的最大跌幅,已经进入熊市。华尔街机构认为,长达40年的全球债券大牛市正式宣告终结。

除了债券以外,其他金融资产也遭遇了抛售潮,据彭博市场指数显示,今年8月全球主要金融资产全线下跌,跨资产投资者经历了1981年以来最惨淡的一个月。面对这场风暴,著名价值投资大师、资管公司GMO联合创始人兼首席策略师杰里米·格兰瑟姆在最新的报告中警告称,目前美股和其他资产的“超级泡沫”似乎正在进入破裂前的最后阶段,一场史诗级的崩盘即将来临。

关键时刻,美国最新的就业数据出炉。9月2日晚间,美国劳工部披露,美国8月非农就业人数增加31.5万人,超出市场预计的30万人,美国8月失业率录得3.7%,时隔7个月首次上升,高于预期的3.5%。其中,非农就业人数已连续第5个月超过预期,一定程度上显示出,美国经济热度仍旧偏高,因此华尔街担忧,美联储加息的节奏或许不会停歇,9月的议息会议或将再度加息75个基点。当日美股收盘,三大指数再度集体下挫,纳指大跌1.31%,已连续6个交易日下挫,是2019年8月初以来的首次。

40年牛市终结

以美联储为首的西方央行掀起的加息狂潮,在全球金融市场引发了一场超级风暴。

其中,全球债券市场首当其冲,追踪政府债券、投资级公司债券总回报的彭博全球综合指数(Bloomberg Global Aggregate Index)持续下跌,相比2021年的峰值,该指数的累计下跌幅度已超过20%,创出了自1990年创立以来的最大跌幅,已经进入熊市。

据彭博社报道,华尔街机构人士指出,长达40年的全球债券大牛市正式宣告终结。

在刚刚过去的8月,英国、德国的债券市场尤为惨烈。其中,对货币政策最敏感的英国、德国2年期国债收益率均创下了有记录以来的最高单月增幅,国债价格持续大幅走低。

据欧洲最新披露的数据显示,欧元区8月份通胀率升至9.1%,再度创下历史新高,且高于市场预期。数据披露后,市场直接发出预警,欧洲央行将在9月再加息50个基点,进一步打压了全球债券市场。

更为罕见的是,全球股票市场正在与债券市场一同下挫,MSCI全球股票指数累计下跌16%,而摩根士丹利资本国际公司的全球股票指数跌幅更大,这一局面,令全球跨资产配置的投资者处境变得极其艰难。

今年以来,作为美国投资界经典策略之一的60/40投资组合(即资金的60%投资于股市,40%投资于债券)累计下跌了15%,可能是2008年以来最严重的年度亏损。

站在当前时点,全球债券市场的危机或许仍未解除。首先是,美联储主席鲍威尔发出强烈警告,不会过早放松政策。当前美国市场预期,美联储将在9月议息会议上加息75个基点的几率已升至70%。

中信证券(行情19.24 -0.31%,诊股)明明团队认为,短期而言,美国薪资与通胀螺旋上升风险较高,若非农就业数据、通胀数据进一步验证该观点,则存在美联储9月加息75个基点的可能性,十年期美债利率或因此进一步上升。

与此同时,欧洲、韩国和新西兰的其他央行行长均警告称,利率将继续稳步上升。

除了加息,位于东京的资产管理公司One Co.的首席经济学家Kozo Koide警告称,美联储正在加速缩减资产负债表,这也会给债券价格增加更多下行压力。

美股的崩盘警告

刚刚过去的8月,全球金融市场都遭遇了抛售潮。据彭博市场指数显示,今年8月全球主要金融资产全线下跌,跨资产投资者经历了1981年以来最惨淡的一个月。

面对这一场风暴,著名价值投资大师、资管公司GMO联合创始人兼首席策略师杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)在最新的报告中警告称,目前美股和其他资产的“超级泡沫”似乎正在进入破裂前的最后阶段,一场史诗级的崩盘即将来临。

Grantham认为,美股的夏季反弹符合“超级泡沫”中熊市反弹的阶段,而下一步将迎来泡沫的彻底破灭。

这篇报告发出后,便在华尔街引发热议,因为Grantham是华尔街知名金融市场泡沫研究专家,其曾成功预言了日本1989年股市崩盘、2000年网络股泡沫崩盘与2008年次贷危机。

事实上,自美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上放出“最强鹰”言论后,美股便持续下挫,标普500指数再度跌破4000点重要关口,今年迄今跌幅已超17.6%;纳斯达克指数更是2019年8月以来最惨走势,连续6个交易日下挫,年内跌幅已达26.7%。

Grantham在报告中进一步警告称,当前的“超级泡沫”的特征是多种资产大类同时存在的危机,债市、房市和股市皆被严重高估,正迅速失去上涨动能,大宗商品冲击持续存在,美联储“鹰”声四起。每一个周期都是不同和独特的——但每一个历史类似现象都表明了,最糟糕的时刻尚未到来。

Grantham认为,当前美国经济基本面开始以令人惊讶的速度急剧恶化,俄乌冲突、粮食和能源危机、创纪录的财政紧缩等多种利空因素并存,美股前景比上半年更为严峻。从长期来看,广泛而持久的粮食和资源短缺带来威胁,而气候破坏加快更是令其雪上加霜。

与此同时,华尔街策略分析师、摩根士丹利的Michael Wilson也发出警告称,投资者要做好最坏的准备,因为美股仍然没有触底。如果在美国经济软着陆或者增长衰退的情形下,标普500指数的低点将为3400点,潜在下跌空间达14%,将再度创出新低。

Wilson表示,美股悲观预期的主要原因是,美股上市公司的营业利润率的趋势比预期的要差,市场触底可能发生在今年9月至12月之间。

美国太平洋(行情2.75 +0.36%,诊股)资管(Pimco)多资产策略投资组合经理Erin Browne也认为,从现在到2023年上半年,随着美联储加息和消费者支出疲软挤压企业利润,美国股市将面临艰难时期。

一则关键数据出炉

北京时间9月2日晚间,美国劳工部公布的8月非农就业数据显示,当月美国非农就业人数增加31.5万人,创2021年4月以来最小增幅,但仍超出市场预计的30万人;美国8月失业率时隔7个月首次上升,录得3.7%,高于预期的3.5%;劳动参与率为62.4%,高于市场预期的62.2%,前值为62.1%。

其中,非农就业新增人数已经是连续第5个月超过预期,在一定程度上显示出,美国经济的热度仍超预期,因此华尔街担忧,美联储加息的节奏或许不会停歇。

另外,美国劳工统计局表示,8月显著的就业人数增长主要在专业和商业服务、医疗保健和零售贸易,分别新增就业6.8万人、4.8万人、4.4万人。与此同时,8月制造业新增就业2.2万人;金融业新增就业1.7万人;批发贸易新增就业1.5万人,回到了疫情前的水平。

需要指出的是,刚刚披露的这份非农就业报告是,美联储9月决议前的最后一份美国就业数据,因此华尔街对这一报告的重视程度远超寻常。在非农就业报告公布前夕,美股市场接连遭遇重挫,纳指更是连跌5日。

在这份关键数据公布后,尽管市场对美联储加息的押注有所降低,美联储掉期显示,市场定价美联储终端利率降至3.91%。但美联储9月加息75个基点的几率仍接近50%。当日美股收盘,三大指数再度集体下挫,纳指大跌1.31%,已连续6个交易日下挫,是2019年8月初以来的首次。

很显然,这份“喜忧参半”的非农就业数据,无法动摇美联储继续加息的决心。当前,联邦基金期货交易员仍然预期,市场需求对于美联储而言似乎仍然强劲,美联储于9月加息75个基点的概率仍然较高。

毕马威、美国银行均认为,尽管到目前为止,美国就业市场仍然保持着强劲趋势,但随着美联储收紧政策对劳动力市场造成影响,就业市场可能正处于降温的拐点,月度新增就业数据将在明年初开始出现负值。

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