如何交易政治对全球金融市场的影响

  如何交易地缘政治风险、日元、美元、欧元、巴西雷亚尔、印度卢比,2016 年大选——谈话要点

  •   全球经济日益疲软和脆弱

  •   经济实力减弱使市场面临地缘政治风险

  •   亚洲、拉丁美洲和欧洲的政治威胁示例

  分析地缘政治风险

  在基本面被侵蚀的背景下,市场对政治风险的敏感度越来越高,引发市场波动的能力被放大。当以自由主义为导向的意识形态——即那些支持自由贸易和一体化资本市场的意识形态——在全球范围内受到民族主义和民粹主义运动的攻击时,不确定性驱动的波动是常见的结果。

  使政治风险如此危险和难以捉摸的原因是投资者对其进行定价的能力有限。因此,随着全球政治格局继续不可预测地发展,交易者可能会发现自己处于困境之中。此外,就像 2020 年冠状病毒的传播一样,政治病原体也会产生类似的传染效应。

  一般而言,市场并不真正关心政治分类,而是更关心嵌入在统治者议程中的经济政策。刺激经济增长的政策通常会吸引那些希望将资本停在可以获得最高收益的地方。

  其中包括实施财政刺激计划、强化产权、允许商品和资本自由流动以及取消削弱增长的法规。如果这些政策创造了足够的通胀压力,央行可能会加息作为回应。这提高了当地资产的潜在回报,吸引了投资者并提振了货币

  相反,一个潜在的意识形态偏好与全球化梯度背道而驰的政府可能会导致资本外逃。试图撕开经济和政治一体化的主线的政权通常会造成投资者不想穿越的不确定性护城河。极端民族主义、保护主义和民粹主义主题经常被证明具有扰乱市场的效果。

  如果一个国家经历了意识形态的调整,交易者将评估情况,看看它是否会从根本上改变他们的风险回报设置。如果是这样,他们可能会重新分配他们的资本并重新制定他们的交易策略,以将风险平衡倾斜到对他们有利的回报。然而,这样做会引发波动,因为重新制定的交易策略反映在市场范围内各种资产的资本重新分配中。

  欧洲:意大利的疑欧民粹主义

  在意大利,2018选举搅乱区域市场,并最终波及至几乎整个金融体系。反建制的右翼北联盟和意识形态上矛盾的五星级运动的优势是建立在民粹主义运动的基础上,内在拒绝现状。伴随这种新制度而来的不确定性随后被迅速定价并导致显着波动。

  持有意大利资产的风险溢价上升,这反映在意大利 10 年期债券收益率飙升 100% 以上。这表明投资者要求更高的回报以承受他们认为更高的风险水平。由于对意大利可能成为另一场欧盟债务危机的中心的担忧加剧,意大利主权债务信用违约掉期的利差急剧扩大也反映了这一点。

  由于担心另一场欧元区债务危机,地中海主权债券收益率飙升,欧元/美元、欧元/瑞郎暴跌

  如何交易政治对全球金融市场的影响

  在美元,日元和瑞士法郎在牺牲所有获得欧元,因为投资者重定向其资本的抗风险的资产。欧元的痛苦是通过延长一个比以前的预算野心罗马和布鲁塞尔之间的纠纷。政府的财政例外主义是其反建制性质的一个特征,这反过来又带来了更大的不确定性,然后反映在欧元疲软上。

  拉丁美洲:巴西的民族主义民粹主义

  虽然总统贾尔·博尔索纳罗 (Jair Bolsonaro) 普遍被描述为具有民粹主义基础的煽动性民族主义者,但投资者对他的优势地位做出了市场反应。他对 Paulo Guedes 的任命——一位在芝加哥大学接受过培训的经济学家,热衷于私有化和监管重组——提振了市场情绪和投资者对巴西资产的信心。

  Ibovespa 指数 – 日线图

  如何交易政治对全球金融市场的影响

  从 2018 年 6 月到 2020 年初 Covid-19 全球市场暴跌,基准 Ibovespa 股票指数上涨了 58% 以上,而同期标准普尔 500指数上涨了 17%以上。在 10 月份的选举中,巴西指数在短短一个月内上涨了 12% 以上,因为民意调查显示博尔索纳罗将战胜他的左翼对手费尔南多·哈达德。

  由于Bolsonaro的崛起为总统,在跌宕起伏的巴西市场已经反映了对他的市场扰乱养老金改革的进展程度。投资者推测,这些结构性调整将足以使巴西经济摆脱衰退的悬崖,走向强劲的增长轨道,摆脱不可持续的公共支出的负担。

  亚洲:印度的印度教民族主义

  市场普遍欢迎纳伦德拉·莫迪总理的连任,但对印度教民族主义对地区稳定的影响提出了挥之不去的担忧。然而,莫迪以对商业友好的政治家而闻名。他的选举诱惑投资者分配大量资金到印度资产。

  然而,投资者的乐观前景会因印度与其邻国之间因领土争端而定期发生的冲突而定期受到破坏。在 2019 年的第一次呼吸中,印巴关系在有争议的克什米尔地区的小规模冲突中急剧恶化。自 1947 年分治以来,两个核大国之间的敌意一直是地区性风险。

  印度 Nifty 50 指数、标准普尔 500 指数期货、澳元/日元在印巴小冲突的消息爆发后下跌

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  印度和中国之间的紧张局势,尤其是在喜马拉雅山脉被称为实际控制线 (LAC) 的有争议边界,也令亚洲金融市场感到不安。2020 年 6 月,中国和印度军队之间的小规模冲突导致 20 多人死亡的消息引发了人们对进一步升级可能对地区安全和金融稳定意味着什么的担忧

  印度 Nifty 50 指数、标准普尔 500 期货、美国 10 年期国债收益率、美元/印度卢比在中印小冲突的消息传出后

  如何交易政治对全球金融市场的影响

  民族主义运动和政府都带有政治风险,因为这种政权的本质依赖于展示实力,并且经常将妥协等同于投降。在政治动荡和经济脆弱时期,由于民族主义政权固有的顽固性质,争端的解决可能会被延长,这一事实放大了外交崩溃的财务影响。

  美国总统唐纳德特朗普和莫迪在竞选过程中和各自政府内部都使用了类似的强硬言论。颇具讽刺意味的是,他们在意识形态上的相似性实际上可能是导致外交关系出现裂痕的一种力量。两国之间的紧张关系在 2019 年升级,市场担心华盛顿可能会在亚洲发动另一场贸易战,在已经与中国接触的印度开辟第二条战线。


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