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　　北京天数10月13日晚，英国发布9月顾客物价成分股（CPI），同比下跌8.2%，估计为8.1%，初值为8.3%；同比下跌0.4%，估计为0.2%，初值为0.1%。

　　在剔除波动较大的肉类和能源价格后，9月核心理念CPI同比下跌6.6%，低于消费市场消费市场预期的6.5%以及初值6.3%，为1982年8月年来最低。英国至10月8日当周初请失业金人数跌至22.8万人，为2022年9月1日当周年来新低。

　　新一代的CPI统计数据是欧洲央行11月会议前需要重点考量的参考统计数据，由于CPI统计数据低于消费市场预期，目前期货市场合约消费市场完全定价欧洲央行11月升息75个基点。

　　受此消息影响，英国股指期货市场自发性下挫，道指期货市场跌超3%。英国30年期国债收益率升到4%，为2011年年来最低水准。此外，英国股市三大成分股也大幅低开，道指尾盘跌1.41%，道指跌2.86%，标准普尔500成分股跌2.06%。

　　近期英国股市表现一直不佳，截至10月12日，道指和标准普尔成分股跌至连续六日下跌。标准普尔成分股阻档10月份年来涨幅，创2020年11月年来新低；道指续创2020年7月年来新低。

　　日前，摩根士丹利投行业务接连发声，英国股市还将竭尽全力下行。国际汇率基金组织（IMF）汇率和资本消费市场负责人Tobias ADRian称，投资者情绪的转变可能将导致英国股市更进一步下跌20%。

　　加强保守升息消费市场预期

　　自2022年3月年来，欧洲央行已累计升息3个基点，其中最近三次升息振幅更达到75个基点。目前欧洲央行的最终目标基准利率区间达3%-3.25%，同时预计升息周期将延续到2023年，最终目标基准利率或最低到达4.6%，这意味著欧洲央行还有1.35个基点的升息空间。

　　10月12日，欧洲央行发布9月份汇率政策纪要，预计将竭尽全力升息，保持基准利率在低位水准，直至通胀率水准有明显下滑迹象。消费市场消费市场预期欧洲央行11月升息振幅将保持75个基点的可能将性更进一步上升，资金的撤退在竭尽全力。

　　作为欧洲央行注重的通胀率指标，个人消费支出物价成分股（PCE）8月同比增长6.2%，虽然较年内低位回升，但远低于2%的长期最终目标。

　　英国劳工部12日发布的统计数据显示，9月生产者物价成分股（PPI）沈炳垣与月朱炎皇分别升到8.5%与0.4%，低于消费市场消费市场预期的8.4%与0.2%，表明通胀率阻力仍在且需要天数缓和，也意味著欧洲央行将在保守升息的道路上竭尽全力走下去。

　　彭博经济学家Eliza Winger则表示，9月PPI涨幅超过消费市场预期，加剧大众对通胀率变得根深蒂固的担忧，虽然某些工业品价格下跌、物流配送中断有所缓解，但潜在性的薪水—物价螺旋上升，特别是在服务业，将使欧洲央行成员一致认为有必要竭尽全力大幅升息。

　　而13日发布的CPI统计数据低于消费市场预期，潜在性通胀率阻力持续上升，加强了欧洲央行下月将第四次升息75个基点的消费市场预期。

　　分析指出，虽然随着物流配送的放松和油价从春季的高点回升，通胀率持续放缓，但仍远低于欧洲央行2%的最终目标。在欧佩克+决定减产后，气价可能将已经企稳。别列济夫冲突给肉类价格带来上行风险。潜在性通胀率在很大程度上是由租房成本上升推动的，部分通胀率阻力还来自劳力消费市场的吃紧。居高不下的通胀率率和紧张的劳力消费市场使欧洲央行得以在一段天数内保持积极的汇率政策立场。

　　富达国际宏观及策略资产配置全球主管Salman Ahmed告诉《国际金融报》记者，“消费市场期待欧洲央行在短期内从紧缩政策转向的希望已经破灭。欧洲央行在连续两次会议上分别升息75个基点，而且从8月底杰克逊·霍尔（Jackson Hole）央行年会至今，始终保持其鸽派基调。即便以对需求形成严重破坏为代价，欧洲央行仍似乎一心要抑制通胀率。”

　　自发性雪藏英国股市

　　据统计，在今年此前的9个英国CPI发布日中，标准普尔500成分股有7次在这一关键性统计数据披露日收跌。

　　随着13日CPI统计数据发布，英国股市三大成分股开盘后纷纷下跌，大型科技股普涨，亚马逊、Tesla尾盘跌超4%，谷歌、微软、苹果均跌超2%。

　　日前，摩根士丹利董事总经理斯科特·鲁伯道指出，英国散户投资者正在清空英国股市投资组合，选择持有现金。据摩根士丹利新一代发布的关于资金从股票流向汇率消费市场基金的统计数据显示，上周约890亿美元流向汇率消费市场基金，是2020年4月年来最多的一周。

　　摩根士丹利执行官英国股票分析师David J.Kostin10月9日也则表示，飙升的美元、利润率上升以及税收变化是企业第三季度业绩的三个关键性风险。该行认为，若企业收益上升与经济衰退同时出现，标准普尔500成分股可能将会跌至3150点。

　　10月10日，高盛执行官执行官凯西·查克警示称，标准普尔500成分股可能将还将竭尽全力下跌，跌幅可能将从当前水准“轻松地再下跌20%”。

　　此外，摩根士丹利大空头、摩根士丹利执行官分析师Michael Wilson也在新一代的报告中则表示，标准普尔500成分股将降至3000点，市盈率将更进一步上升到13倍，英国股市才会企稳，熊市才会终止。

　　三井证券在10月10日的客户报告中发出警示，虽然标准普尔500成分股较于今年的峰值下跌约25%，但对采取“逢低买入”策略的股市多头来说，还会有更多痛苦。

　　10月14日起，英国股市新一轮财报季拉开序幕。三井指出，虽然他们的分析师仍消费市场预期2023年企业营业利润增长8%至10%。但英国实际GDP仅略微增长，加上工资调升引发的利润率挤压，意味著分析师未来将不得不下调对今年剩余天数和明年的盈利消费市场预期。

　　英国银行股票和量化策略主管Savita Subramanian提醒投资者，应“系好安全带”迎接艰难的第三季度财报季，并为将来糟糕的股市表现做好准备。她警示称，由于高通货膨胀，定价已出现见顶迹象，但外部需求在放缓，“第三季度上市公司仍有望实现盈利增长，但业绩指引将会很糟糕”。

　　防御性资产配置

　　景顺亚太区（日本除外）全球消费市场分析师赵耀庭此前在接受《国际金融报》记者采访时则表示，因为欧洲央行未来汇率政策或许有望竭尽全力较为保守地收紧，这将意味著十年期的美债收益率可能将会达到5%，而这对股票的贴现率影响是比较大的。“但是我们认为投资机会还是有的，在经济放缓的环境下，可能将会转向防御型的行业”。

　　富达国际也保持防御型的核心理念投资观点。虽然如此，在较为缺乏具有吸引力的投资选择的环境下，亚洲有望在2023年提供大量投资机会，令人期待。

　　富达国际多元资产基金经理王陶沙认为：“从众多方面来看，亚洲在今年第四季度将走向一条不同的发展道路。该区域的主要经济体可提供分散布局的机会，主要是由于它们在一定程度上不受欧洲所面临挑战的影响，通胀率阻力较小。这意味著亚洲有更大空间来推动增长导向型政策，这和世界许多其他地区因高通胀率而迫使央行收紧金融环境的情况大不相同。”

　　“此外，中国已经放宽了多项房地产政策以应对低迷的房地产消费市场。虽然如此，考虑到中国的疫情、美元走强导致的外汇波动，以及与日本央行收益率曲线控制策略相关的不确定性，投资者仍须谨慎对待。但整体而言，我们对亚洲消费市场的看法正变得更加乐观。”