欧洲央行收到少见讯号!

  10.3日香港股市消费市场需求市场沿袭坚挺调整,盘底下,旅游观光及旅游观光观光、内险股、海外物管等股坚挺;中资银行基金公司股、内险股、互联网、汽车产业链等股较弱。总体看,恒生成分股、恒生科技等成分股一度创出新低,消费市场需求市场观望焦虑浓厚。

  而众所周知,香港股市除了自身流动性相对不足之外,由于其作为面向全球的开放消费市场需求市场,联系汇率东凯努瓦县的是美元。在本轮欧洲央行升息收紧的下行周期性中,香港股市就容易“首当其冲”。那么站在时下全球的投资人不得不思考的重要问题是:欧洲央行的收紧周期性何时能才会完结?以及通胀率下,什么样的资产才能够横越周期性,横越股市大盘?本文借此机会,来聊聊聊。

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  欧洲央行收到少见讯号

  不过,当前讨论欧洲央行的收紧周期性何时能才会完结为时尚早,目前华尔街交易员们预计,在2023年4月之前,欧洲央行基准利率可能不会见顶。

  事实上,就在刚刚过去的9月,美国股市同样经历了惨烈一跌。

  9月的最后一个交易日,美国股市三大成分股再度集体重挫,标准普尔500成分股、道琼斯工业成分股双双跌破6月低点,单周涨幅分别达9.3%、8.8%,均创下2020年3月美国疫情暴发年来的最大月度涨幅,着实2002年年来最糟的9月,而纳斯达克成分股单周涨幅着实达10.5%。

  如果我们将时间周期性竭尽全力拉长,2022年年来,标准普尔总计涨幅已达到25%,涨幅已经排到史上第三(1931年年来),相比2022年1月的纪录低位,标准普尔500的市值总计蒸发约10万亿美元(约合人民币71万亿)。

  据高盛根据交易所公开统计数据测算,散户投资人在此前一周净做空29亿美元股票,超过了6月中旬消费市场需求市场低谷的卖出股票数量的4倍,是过去五年年来的第二巨量周做空量。

  尽管消费市场需求市场有所恐慌,但9月30日,美国商务部披露的最新通胀率统计数据还是并不乐观:8月核心PCE物价成分股同比增长0.6%,高于预期的0.5%,初值0.1%(下修到0%),同比增长速度仍接近历史低位。

  欧洲央行主席布雷纳德(Lael Brainard)对此收到讯号,不应过早撤去遏制高通胀率的行动,要将较高的限制性基准利率保持一段时间。这也意味着,欧洲央行的升息风暴大机率仍将竭尽全力,未来何时能完结,仍取决于美国的通胀率统计数据。芝商所欧洲央行观察工具显示,投资人目前预计欧洲央行11月升息75个基点的机率为57%。

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  高通胀率下如何横越股市大盘

  那么问题来了,在激进升息与衰退风险夹击下,什么才是“庞克”避险资产?

  其实精明资本金已经做出了他们的选择,上周食品饮料金融行业获得北上资本金逾55亿的巨额净买入,远远超过其他金融行业。

  其中茅台成为南向资本金减仓的对象,斥资近20亿!除此之外,外资还抢筹了五粮液(大盘169.23 +0.43%,零购)逾14亿。足以可见精明资本金对于后市消费市场需求大盘的看好。

  西南证券(大盘3.23 -0.31%,零购)表示,三季度年来消费市场需求市场需求弱衰退,食品股总体表现竭尽全力分化。总体来看白酒金融行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现;大众品焦虑最悲观时点已过,估值水平回落后龙头企业的投资价值凸显。

  交银施罗德证券(大盘6.76 -0.44%,零购)通过整理TRAP了美国股市70年代的消费市场需求市场总体表现,认为以下四大股在高通胀率下横越股市大盘。居安思危,结论大致如下:

  1.通胀率受惠金融行业可再生能源、医疗保健总体表现常青。可再生能源直接受惠于油价上涨;医疗保健市场需求刚性,涨价跑赢通胀率,成本端受通胀率影响小,实际受惠于通胀率。

  

  2.估值水平下杀后,业绩增长速度高的通讯、消费市场需求横越股市大盘。通讯属于新兴金融行业,成长快、空间广,长年领跑消费市场需求市场。

  

  3.中国经济下行买公共事业等防御型金融行业。防御型金融行业公共事业估值水平变化小,中国经济下行时相对总体表现反而领先。70年代中国经济总体停滞,公共事业总体表现超越消费市场需求市场。

  

  4.通胀率尾声、基准利率下行买大消费市场需求银行、保险、金融服务等)。随着通胀率走高,以银行为代表的大消费市场需求获益于欧洲央行的升息应对,利润持续增厚。

  

  当然借鉴历史放到现在也得具体情况具体考虑。当先我国在货币政策上与外围截然不同,仍具备一定程度的宽松,对中国经济衰退的支撑有较大保障,长年预期依旧向好。

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  机构看好这些投资机会

  最后我们再来看看最新的机构对于A股后市的展望。

  万家基金黄海表示,接下来的四季度,价值风险相对占优,一方面是四季度海外中国经济下行的不确定性增大,对应的一些出口订单占比较高、偏制造业的成长股可能会面临盈利端的边际转弱,而价值股主要以内需为主,估值水平较低,能更好地应对不确定性的冲击;另一方面,四季度海外仍将面临高通胀率和升息的压力,而国内随着稳增长的政策持续发力,中国经济动能将趋于回稳,这对价值风格的品种是有利的。

  “具体来看,我们四季度依然相对看好可再生能源股和房地产龙头,前者持续受惠于全球可再生能源通胀率的持续超预期,后者受惠于国内政策放松的预期以及金融行业格局的改善。”黄海说。

  此外,华鑫基金王大鹏则认为,四季度在信用发力效果逐步显现,年底政策预期再度增强,冲刺全年中国经济增长速度目标的背景下,中长贷增长速度则大机率进入修复下行期,当前绝对估值水平水平及拥挤度较低的价值风格可能相对占优。

  具体方向上来看,关注基建相关的建材、地产,后周期性相关的家电,以及随着居民收入预期改善,同时疫情防控政策更加科学成熟,有望受惠消费市场需求衰退的食品饮料等。此外,成长性金融行业中也将存在结构性机会,重视下半年中美科技摩擦加大以及政策持续加码的国产替代方向以及受惠于原材料成本下行的风电、强政策支持的大储能股等。

  而对于香港股市,中金公司(大盘34.41 -0.95%,零购)认为,未来几周香港股市消费市场需求市场可能处于持续盘整中,在目前水平消费市场需求市场上涨空间大于下跌风险。在此之前,以港元计价高股息收益率个股对投资人而言可能是较好选择,可以提供下行保护和对冲人民币贬值负面影响。另外,优质成长个股(例如增长维持高景气或者存在盈利反转可能的股或标的)也仍然是较好选择。

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